신마법공식 전략과 모멘텀(2)

앞선 포스팅에서 신마법공식 전략과 1개월 모멘텀의 합성 전략에 대해 살펴보았다. 이번 포스팅에서는 신마법공식 전략과 3개월 모멘텀의 합성 전략을 다뤄볼 예정이다.

 

성과 확인

• 백테스트 기간 : 2000년대 초반 ~ 2022년 9월 19일
• 리밸런싱 기간
  - 월별 리밸런싱(매월 첫 거래일 매도 및 매수 순차 진행)
  - 분기 리밸런싱(3월/6월/9월/12월 15일)
  - 반기 리밸런싱(4월 30일/11월 30일)
  - 연간 리밸런싱(매년 4월 15일)
• 제외기업 : 관리종목, 적자기업, 중국기업, 금융주, 지주사
• 거래수수료 : 0.5% 적용
• 사용 팩터 : 소형주(시가총액 하위 20%), PBR(주가순자산비율), GP/A(매출총이익), 3개월 모멘텀
• 방법 : 각 팩터 및 모멘텀을 동일 가중치로 하여 순위를 주고 평균 순위가 가장 높은 대상을 동일 비중으로 50개 매수 및 매도

3개월 모멘텀 단일 팩터 사용 시 연평균 수익률(CAGR) 및 최대 손실 낙폭(MDD) / 소형주 기준

	월별	분기	반기	연간
CAGR	25.35%	36.17%	35.23%	36.15%
MDD	-56.29%	-55.73%	-59.46%	-58.40%

3개월 모멘텀이 가장 강한 종목 50개 대상을 분기 리밸런싱으로 동일 비중 매수 및 매도하였을 때 가장 좋은 결과를 기록하였다. MDD 또한 가장 낮은 수치를 기록하고 있는 모습을 확인할 수 있다.

앞선 1개월 모멘텀에서는 월별 리밸런싱을 진행했을 때 수익률과 MDD가 모두 좋지 않았는데 이번에는 반기 리밸런싱에서 -59%의 MDD를 기록하면서 가장 좋지 않은 기록을 남겼다.

신마법공식 2.0(소형주, 저 PBR 및 고 GP/A)

	월별	분기	반기	연간
CAGR	34.05%	39.50%	40.69%	38.19%
MDD	-57.64%	-52.91%	-54.04%	-54.97%

바로 앞선 포스팅에서 보았던 테스트 결과이다. 반기에서 가장 좋은 연평균 수익률(CAGR)을 기록하였으며 분기에서 가장 낮은 MDD를 기록한 바 있었다.

이제 앞서 살펴보았던 개별 전략에 대한 성과를 확인해 보았으니 두 전략을 합성한 결과가 어떤지 함께 살펴보도록 하자.

신마법공식 2.0과 3개월 모멘텀(합성 전략)

	월별	분기	반기	연간
CAGR	33.04%	42.85%	40.75%	41.06%
MDD	-56.82%	-58.13%	-56.72%	-59.04%

연평균 수익률(CAGR)은 약 상승함으로써 앞선 1개월 모멘텀과 근소한 차이를 보였으나 MDD에서 격차가 나면서 만족스럽지 못한 결과가 나왔다. 적어도 1개월 모멘텀과 비슷한 MDD가 나왔으면 더 좋았을 것 같다는 아쉬움이 남는다.

합성전략 비교(모멘텀 별 연평균 수익률과 MDD)

	1개월 CAGR	3개월 CAGR	1개월 MDD	3개월 MDD
월별	37.78%	33.04%	-57.03%	-56.82%
분기	43.31%	42.85%	-52.12%	-58.13%
반기	41.33%	40.75%	-55.42%	-56.72%
연간	42.85%	41.06%	-55.65%	-59.04%

전체적으로 1개월 모멘텀에서 더 좋은 결과를 기록하는 모습이다. 근소한 차이기는 해도 이런 미세한 차이가 실전 투자에서는 큰 결과로 이어질 수 있기 때문에 중요하다고 생각한다. 앞으로 6개월 모멘텀과 12개월 모멘텀을 함께 비교해봤을 때 결과가 아주 궁금해진다.

기타 참고 수치

	1개월 합성 전략	3개월 합성 전략
Best year	249.07%	252.44%
Worst year	-24.53%	-34.16%
Avg. Up month	7.66%	7.55%
Avg. Down month	-5.27%	-4.93%
Win month	70.09%	69.23%
Win year	85.00%	85.00%

마무리

사실 개인적인 생각으로는 3개월 모멘텀이 좋은 대상이 더 좋은 결과가 나오지 않을까 생각을 했는데 그것은 착각으로 결론이 났다. 합성 전략에서는 2개 합성 전략만 비교했을 때는 1개월 모멘텀이 수익률이나 MDD에서 전반적으로 더 앞서는 것으로 나왔다. 앞으로는 개인적인 판단에서 끝나는 것이 아니라 이렇게 백테스트를 통해 성과를 검증해야 한다는 교훈을 얻은 시간이었다.

앞으로 6개월 모멘텀과 12개월 모멘텀 합성 전략에 대해 더 살펴볼 예정인데 이번 결과를 보고 나니 섣부르게 판단이 서지 않는다. 투자는 역시 예상대로 되지 않기 때문에 어려운 것 같다. 그래도 투기를 하지 않기 위해 끊임없이 공부하는 재미가 있다.